Đèn lồng đỏ treo cao là một bộ phim được các nhà phê bình điện ảnh khen ngợi cả về hình thức lẫn nội dung. Trên trang web Rotten Tomatoes, phim đạt số điểm 96%, dựa trên tổng cộng 29 bài phê bình khác nhau.[5] Nhà phê bình Rob Nelson từ tạp chí The Village Voice khen ngợi cảnh quay "tuyệt đẹp" và nội dung "lạnh lùng" của bộ phim.[6] Janet Maslin đến từ tờ báo The New York Times đánh giá cao việc sử dụng những màu sắc đơn giản nhưng lại rõ ràng và mang tính gợi hình cao, từ màu đỏ của những chiếc đèn lồng cho tới màu xanh của mái nhà lúc chạng vạng. Ngoài ra, Janet cũng đánh giá cao diễn xuất của nữ chính Củng Lợi, "vai diễn vừa thể hiện những nét sâu sắc không ngờ, vừa cho thấy những khía cạnh ẩn giấu của nhân phẩm và nỗi buồn."[7] James Berardinelli từ trang web Reel Reviews cho rằng bộ phim là một "ví dụ điển hình" cho nghệ thuật làm phim Trung Hoa và "một trong những bộ phim hay nhất của thập niên 90."[8] Duy nhất chỉ có một nhà phê bình không mấy có thiện cảm với Đèn lồng đỏ treo cao: Hal Hinson từ tờ báo The Washington Post, cho rằng bộ phim chỉ là một "phiên bản tẻ nhạt" của bộ phim The Women (1939).[9]

Một vài nhà phê bình cho rằng phim Đèn lồng đỏ treo cao là một tác phẩm phê phán hiện thực xã hội Trung Quốc đương thời, song đạo diễn Trương Nghệ Mưu đã phủ nhận điều này.[6] Địa điểm quay phim chính là ở Khu nhà ở của gia tộc Kiều, gần Bình Dao, tỉnh Sơn Tây, Trung Quốc. Chính địa điểm quay phim đẹp cũng là một trong những nguyên nhân làm cho bộ phim trở nên nổi tiếng.[10]